افزایش تخفیف چیست؟
افزایش تخفیف عبارت است از افزایش ارزش یک ابزار تنزیل شده با گذشت زمان و نزدیک شدن به تاریخ سررسید. ارزش ابزار با نرخ بهره ای که قیمت انتشار تنزیل یافته، ارزش در سررسید و مدت زمان سررسید ذکر می شود، افزایش می یابد (رشد می کند).
نکته های کلیدی
- افزایش تخفیف اشاره ای به افزایش ارزش اوراق بهادار تنزیل شده با نزدیک شدن به تاریخ سررسید آن است.
- این یک فرآیند حسابداری است که برای تعدیل ارزش یک ابزار مالی که با نرخ تنزیل خریداری شده است، استفاده می شود.
- در حالی که اوراق قرضه را می توان به صورت همتراز، با حق بیمه یا با تخفیف خرید، ارزش آن در زمان سررسید برابر است.
- اوراق قرضه ای که با تخفیف خریداری می شود به آرامی ارزش آن افزایش می یابد تا زمانی که در سررسید به ارزش اسمی آن برسد. این فرآیند افزایش تخفیف است.
افزایش تخفیف چگونه کار می کند
اوراق قرضه را می توان به صورت همتراز، با حق بیمه یا با تخفیف خریداری کرد. با این حال، صرف نظر از قیمت خرید اوراق، همه اوراق به ارزش اسمی سررسید میشوند. ارزش اسمی مقدار پولی است که سرمایه گذار اوراق قرضه در سررسید بازپرداخت می کند. اوراق قرضه ای که با حق بیمه خریداری می شود ارزشی بالاتر از قیمت دارد. هر چه اوراق قرضه به سررسید نزدیک می شود، ارزش اوراق تا زمانی که در تاریخ سررسید برابر شود کاهش می یابد. کاهش ارزش در طول زمان به عنوان استهلاک حق بیمه نامیده می شود.
اوراق قرضه ای که با تخفیف منتشر می شود ارزشی کمتر از ارزش اسمی دارد. با نزدیک شدن به تاریخ بازخرید اوراق، ارزش آن تا زمانی که با ارزش اسمی در سررسید همگرا شود، افزایش می یابد. این افزایش ارزش در طول زمان به عنوان افزایش تخفیف نامیده می شود. به عنوان مثال، اوراق قرضه سه ساله با ارزش اسمی 1000 دلار با قیمت 975 دلار منتشر می شود. بین انتشار و سررسید، ارزش اوراق تا زمانی که به ارزش اسمی کامل خود به 1000 دلار برسد، افزایش مییابد که مبلغی است که در سررسید به دارنده اوراق پرداخت میشود.
ملاحظات خاص
برافزایش را می توان با استفاده از روش خط مستقیم محاسبه کرد که به موجب آن افزایش به طور مساوی در طول مدت پخش می شود. با استفاده از این روش از حسابداری پرتفوی، افزایش تنزیل میتواند انباشت مستقیم سود سرمایه در اوراق قرضه تنزیل در انتظار دریافت اسم در سررسید باشد.
برافزایش را می توان با استفاده از یک بازده ثابت محاسبه کرد که به موجب آن افزایش نزدیک به سررسید است. روش بازده ثابت روشی است که توسط سرویس درآمد داخلی (IRS) برای محاسبه مبنای هزینه تعدیل شده از مبلغ خرید تا مبلغ بازخرید مورد نیاز است. این روش به جای شناسایی سود در سال بازخرید اوراق، سود را در طول عمر باقیمانده اوراق توزیع می کند.
محاسبه برافزایش
برای محاسبه مقدار برافزایش از فرمول استفاده کنید:
مقدار افزایش = مبنای خرید x (YTM / دوره های تعهدی در سال) - سود کوپن
اولین گام در روش بازدهی ثابت، تعیین بازده تا سررسید (YTM) است که بازدهی است که در اوراق قرضه نگهداری شده تا سررسید به دست میآید. بازده تا سررسید بستگی به تعداد دفعات ترکیب بازده دارد. IRS به مالیات دهندگان این امکان را می دهد که در تعیین اینکه از کدام دوره تعهدی برای محاسبه بازده استفاده کند، انعطاف پذیری داشته باشد. به عنوان مثال، اوراق قرضه با ارزش اسمی 100 دلار و نرخ کوپن 2 درصد به قیمت 75 دلار با سررسید 10 ساله منتشر می شود. بیایید فرض کنیم به خاطر سادگی، سالانه ترکیب می شود. بنابراین، YTM می تواند باشد
100 دلار ارزش اسمی = 75 دلار x (1 + r) 10
100 دلار / 75 دلار = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + r) 10
r = 2.92٪
سود کوپن اوراق قرضه 2% x 100 دلار ارزش اسمی = 2 دلار است. بنابراین،
دوره افزایشی 1 = (75 دلار x 2.92٪) - سود کوپن
دوره افزایش 1 = 2.19 دلار - 2 دلار
دوره افزایشی 1 = 0.19 دلار
قیمت خرید 75 دلاری مبنا اوراق قرضه در هنگام انتشار است. با این حال، در دوره های بعدی، مبنای قیمت خرید به اضافه بهره تعلق می گیرد. به عنوان مثال، پس از سال 2، اقلام تعهدی را می توان به صورت زیر محاسبه کرد:
دوره افزایشی2 = [(75 دلار + 0.19 دلار) × 2.92٪] - 2 دلار
دوره افزایشی2 = 0.20 دلار
با استفاده از این مثال، می توان دریافت که اوراق قرضه تخفیف دارای اقلام تعهدی مثبت است. به عبارت دیگر، پایه افزایش می یابد و در طول زمان از 0.19 دلار، 0.20 دلار و غیره افزایش می یابد. دوره های 3 تا 10 را می توان به روشی مشابه با استفاده از اقلام تعهدی دوره قبلی برای محاسبه مبنای دوره جاری محاسبه کرد.